伊人久久国产免费观看视频_总裁紫黑色硕大挤进去_亚洲成人第一页_日本中文字幕在线观看视频 - 亚洲成AV人不卡无码国产

目前作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的美元應(yīng)保持匯率穩(wěn)定，美元貶值不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也不利于其他國(guó)家貨幣的穩(wěn)定。如果每個(gè)國(guó)家都只是為了自己的眼前私利，推行貿(mào)易保護(hù)主義和競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值策略，其結(jié)果必將導(dǎo)致全球性滯漲，也會(huì)傷及本國(guó)經(jīng)濟(jì)。因此，在目前情況下，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，只有這樣，才是解決問(wèn)題的方法。

近來(lái)，盡管國(guó)際金融危機(jī)的影響還沒(méi)有消除，但是各經(jīng)濟(jì)體為了自保，為了各自利益，大有不管他人、各行其道的態(tài)勢(shì)。

比如，自日本政府9月中旬干預(yù)外匯市場(chǎng)以來(lái)，多個(gè)國(guó)家也以不同方式干預(yù)外匯市場(chǎng)。哥倫比亞央行9月15日已宣布，每日開始買進(jìn)至少2000萬(wàn)美元以阻止本幣比索升值。巴西財(cái)政部長(zhǎng)曼特加9月20日表示，巴西政府的主權(quán)財(cái)富基金已得到授權(quán)、可以不限量地直接從匯市買入外匯，遏制巴西雷亞爾兌美元的升值勢(shì)頭，巴西財(cái)政部還將固定收益證券外國(guó)投資的金融操作稅翻倍。

韓國(guó)也通過(guò)購(gòu)買美元以避免韓元上升，其持有的美國(guó)國(guó)債已達(dá)到了今年3月以來(lái)的最高點(diǎn)393億美元。在泰國(guó)，商界領(lǐng)導(dǎo)人正敦促政策制定者防止泰銖過(guò)度升值。此外，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)也停止加息，防止本國(guó)貨幣升值。

在目前的形勢(shì)下，IMF與世行都呼吁各國(guó)應(yīng)保持冷靜，世行行長(zhǎng)佐利克本月7日表示，全球領(lǐng)袖須緩和匯率緊張局勢(shì)防止其惡化以免重蹈“大蕭條”覆轍；國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩指出，2008年金融危機(jī)最黑暗期間打造的全球經(jīng)濟(jì)合作精神已經(jīng)減弱。

筆者認(rèn)為目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而不是采取貿(mào)易保護(hù)主義和競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值。

有關(guān)政策協(xié)調(diào)問(wèn)題，早在2009年9月25日G20匹茲堡峰就承諾將協(xié)調(diào)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策，因?yàn)椋�金融危機(jī)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)至關(guān)重要。從全球金融危機(jī)開始爆發(fā)，就體現(xiàn)了全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)一致的重要性。

2008年9月15日雷曼兄弟倒閉，次貸危機(jī)進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)恐慌，美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)迅速向歐洲及全球其他地區(qū)蔓延，全球股市下跌。各國(guó)迅速行動(dòng)，都相繼采取寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策救市或刺激經(jīng)濟(jì)，體現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)體自發(fā)行動(dòng)的一致性。宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向一致，效果更強(qiáng)，如果方向不一致，政策的效果會(huì)相互抵消。如一國(guó)降低利率，而其他國(guó)家利率不變或升息，則該國(guó)擴(kuò)張性的政策的效果將變?nèi)酢?/P>

一般來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，在資本流動(dòng)的條件下，單個(gè)國(guó)家追求宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的效果是相對(duì)較弱的。如果許多國(guó)家采取同一政策措施，對(duì)其中每個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)其效果不同于只有一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)國(guó)家采取這樣措施。

例如在浮動(dòng)匯率制度下如果許多國(guó)家都采取貨幣擴(kuò)張政策，其目的是為了增加就業(yè)而不是本幣貶值，隨著每個(gè)國(guó)家增加貨幣供給和下調(diào)利率，支出將上升，國(guó)民收入增加。如果在過(guò)度需求出現(xiàn)之前，停止貨幣擴(kuò)張，則通貨膨脹將下降。但如果就某一個(gè)國(guó)家增加貨幣供給和下調(diào)利率而言，而其他國(guó)家不增加他們的貨幣供給和下調(diào)利率，其效果是相對(duì)較弱的，因?yàn)閱蝹�(gè)國(guó)家下調(diào)利率對(duì)世界利率水平的影響是較小的，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將變得困難。

當(dāng)所有國(guó)家同時(shí)采取措施時(shí)，總需求上升，通過(guò)貿(mào)易、投資等渠道，促進(jìn)相關(guān)國(guó)家的出口和對(duì)外投資增加，全球總需求上升，全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)恢復(fù)，因此當(dāng)許多國(guó)家同時(shí)采取措施時(shí)，其結(jié)果是成功的，而只有一個(gè)國(guó)家采取措施時(shí)可能效果較弱。同樣在浮動(dòng)匯率和資本流動(dòng)的條件下，單個(gè)國(guó)家財(cái)政政策的收入和就業(yè)效果通常也是較弱的，而許多國(guó)家同時(shí)采取措施時(shí)，全球貿(mào)易和投資需求增加，其效果也就不同了，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和增長(zhǎng)需要合力，共同行動(dòng)。

這里面面臨的問(wèn)題是要警惕貿(mào)易保護(hù)主義和競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值。如果各國(guó)都采取貿(mào)易保護(hù)主義，則貿(mào)易和投資需求將會(huì)下降，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將會(huì)受到嚴(yán)重影響。如自去年以來(lái)美國(guó)針對(duì)中國(guó)的反補(bǔ)貼、反傾銷調(diào)查就高達(dá)幾十起，阻止中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，這不僅會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也會(huì)影響其他國(guó)家對(duì)中國(guó)的出口，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，在G20的華盛頓和倫敦峰會(huì)上，各國(guó)決定聯(lián)手行動(dòng)救市和刺激經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。但各國(guó)必須反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義和競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值，貿(mào)易保護(hù)將抵消各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果，阻礙全球經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)。競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值，其結(jié)果也是匯率效應(yīng)相互抵消，而全球性通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)增加。實(shí)際上，如果每一個(gè)國(guó)家都希望通過(guò)本國(guó)貨幣貶值來(lái)促進(jìn)出口，這是不可能的。

從世界范圍內(nèi)來(lái)看，總的國(guó)際收支的赤字應(yīng)該等于國(guó)際收支的盈余，如果某些國(guó)家追求自己的國(guó)際收支目標(biāo)，則他們國(guó)際收支總額的盈余或赤字必須被其他國(guó)家的赤字或盈余所抵消。所有的國(guó)家目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，從國(guó)際收支的原理來(lái)看，在資本能夠充分的自由流動(dòng)情況下，所有國(guó)家如果都采取擴(kuò)張性的貨幣政策以使本國(guó)貨幣貶值，其結(jié)果是全球性的通貨膨脹，不可能每一個(gè)國(guó)家都獲得國(guó)際貿(mào)易盈余。

在浮動(dòng)匯率和資本流動(dòng)的條件下，貨幣政策擴(kuò)張，貨幣貶值，經(jīng)常賬戶改善，如果政策成功，則其他國(guó)家利益受損。不同國(guó)家的匯率必須協(xié)調(diào)，否則會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，甚至?xí)�出現(xiàn)全球性的通貨膨脹。每一個(gè)國(guó)家都要為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作貢獻(xiàn)，而不是采取損人利己的行為。筆者認(rèn)為目前作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的美元應(yīng)該保持匯率穩(wěn)定，美元貶值將不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也不利于其他國(guó)家貨幣的穩(wěn)定。

隨著國(guó)際金融市場(chǎng)自由化、全球化的發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的依賴性相互增強(qiáng)，需要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。如果每個(gè)國(guó)家都只是為了自己的眼前私利，其結(jié)果是導(dǎo)致全球性的滯漲，也必然會(huì)傷及本國(guó)經(jīng)濟(jì)，拖累全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，各國(guó)貨幣政策和匯率政策要加強(qiáng)協(xié)調(diào)，經(jīng)濟(jì)全球化使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)更緊密地聯(lián)系在一起，沒(méi)有那一國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠逃脫世界經(jīng)濟(jì)的影響，因此必須加強(qiáng)合作，才是解決問(wèn)題的唯一方法。   作者單位：復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系

（來(lái)源：上海證券報(bào)）