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9月6日，國務院發(fā)布了《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見》（下稱“意見”），明確提出要充分利用資本市場推動企業(yè)重組的作用，進一步推動資本市場企業(yè)并購重組的市場化改革，健全市場化定價機制，支持企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，加快行業(yè)整合的步伐，促進產(chǎn)業(yè)升級和結構調整。

上海產(chǎn)權市場作為資本市場重要組成部分，成為了企業(yè)兼并重組的“晴雨表”：今年1-9月，通過上海產(chǎn)權市場開展兼并重組涉及的各類企業(yè)已達9000多家，成交金額達560多億元，通過兼并重組引入增量投資超過465億元，同比增長76.5%。尤其是《意見》出臺以來，在上海產(chǎn)權市場掛牌的兼并重組項目增長迅猛，掛牌金額同比增長95.6%，環(huán)比增長1.02倍。

不僅僅是上海產(chǎn)權市場上兼并重組浪潮風起云涌，我國產(chǎn)權市場在推動企業(yè)兼并重組中作用同樣日益突出。

國有企業(yè)成“大買家”

上海產(chǎn)權市場中，參與企業(yè)兼并重組的主體類型涵蓋了國有、民營、外資在內的各類所有制企業(yè)。上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所日前發(fā)布信息，今年1-9月，國有企業(yè)參與的企業(yè)兼并重組涉及金額占總成交金額的78.7%，顯示了國有企業(yè)依舊是企業(yè)兼并重組的主力軍。其中，中央企業(yè)在兼并重組交易中增長較快，受讓宗數(shù)和金額同比增長22.31%和2.32倍，出讓成交宗數(shù)和金額同比也分別增長8.61%和85.71%。與此同時，民營企業(yè)和外資企業(yè)參與企業(yè)并購的熱情也不斷高漲，今年以來，上海產(chǎn)權市場出讓交易的項目中有44.77%的項目為各類民營、外資企業(yè)所持有，受讓交易項目中各類民營、外資企業(yè)參與了其中的61.15%的交易。上海產(chǎn)權市場成為各類企業(yè)開展并購重組的重要場所，推動了企業(yè)的重新洗牌，通過市場化方式促進了企業(yè)資源的優(yōu)化配置和優(yōu)化組合。

如果將產(chǎn)權市場比喻為 “超市”，那么央企正逐漸成為最具有購買能力的“消費者”。來自北京和上海兩地產(chǎn)權市場的數(shù)據(jù)顯示，央企作為產(chǎn)權市場的重要參與者，除了剝離輔業(yè)、出售資產(chǎn)外，近年來表現(xiàn)出了極大的摘牌力度，央企受讓產(chǎn)權數(shù)量正以每年20%的速度增長。

與此同時，央企對摘牌資產(chǎn)的選擇也呈現(xiàn)了新的變化，優(yōu)質資產(chǎn)和潛力企業(yè)成為央企的首選。山東海化、南京熊貓、許繼電氣、保定天鵝、銀河動力、寶光股份……近年來陸續(xù)宣布嫁入央企 “豪門”的企業(yè)不在少數(shù)，財雄勢大的央企軍團正在成為產(chǎn)權市場的大買家。業(yè)內人士表示，央企利潤大幅增長后，除一部分上交紅利外，另一部分將用于自身主業(yè)的發(fā)展。

今年年初，在國資委發(fā)布的《國務院國資委指導和監(jiān)督地方國有資產(chǎn)監(jiān)管2010年工作計劃》中，也強調了央企的“大買家”身份，文件指出，要協(xié)調中央企業(yè)兼并重組地方國有企業(yè)工作，邀請地方國資委參加中央企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃管理和重大投資管理培訓。

眼下宏觀經(jīng)濟向好，越來越多的央企開始抓住當前并購的有利時機，通過產(chǎn)權市場來發(fā)現(xiàn)目標，進行跨區(qū)域的橫向或縱向收購，做大做強主業(yè)，另一方面，中央企業(yè)和地方政府的聯(lián)動合作出現(xiàn)明顯加速態(tài)勢，地方與央企集團的合作正在大規(guī)模展開。在這樣的背景下，產(chǎn)權市場信息集散、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、資本進退和規(guī)范交易的功能優(yōu)勢將得到體現(xiàn)。

第三產(chǎn)業(yè)活躍度最高

隨著去年以來國務院和上海市政府相繼出臺關于加快上海發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)和國際金融中心建設的一系列政策，現(xiàn)代服務業(yè)進一步成為上海優(yōu)先發(fā)展的重點行業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)由此也成了企業(yè)兼并重組的集中度最高的行業(yè)。今年前9個月，上海產(chǎn)權市場兼并重組各行業(yè)均有較快增長，但第三產(chǎn)業(yè)的集中度相對最高，成交宗數(shù)和成交金額占比分別達71.6%和65.9%，其中金融業(yè)和社會服務業(yè)兼并重組成交金額快速增長，分別同比增長達62.37%和23.31%，第三產(chǎn)業(yè)成為企業(yè)兼并重組最活躍的行業(yè)。

同時，制造行業(yè)兼并重組的力度也在明顯加大。今年前9個月，企業(yè)間通過橫向并購占總成交宗數(shù)的45.73%，成交金額同比增長19.62%。值得一提的是，在前9個月中，第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)兼并重組的力度繼續(xù)加大，成交金額同比增長1.44倍。尤其是制造業(yè)領域的企業(yè)間橫向并購金額同比激增3.5倍，說明制造業(yè)企業(yè)積極通過兼并重組優(yōu)化配置資源，推動發(fā)展的步伐明顯加快。

產(chǎn)業(yè)方面而言，高新技術企業(yè)正逐步成為投資者關注的新熱點。今年以來，上海產(chǎn)權市場堅持利用市場平臺，通過搭建中小企業(yè)投融資服務平臺為中小型科技企業(yè)發(fā)展提供投融資服務，目前已在本市5個區(qū)以及2個異地地級市建立投融資服務分中心，促進了科技與資本的對接。今年以來，上海產(chǎn)權市場各類高新技術企業(yè)股權或項目交易金額同比增長23.82%，專利項目轉讓交易增幅明顯，轉讓宗數(shù)同比增加3.2倍，轉讓金額同比增長13.99%，上海產(chǎn)權市場成為促進中小企業(yè)發(fā)展和高新成果轉化的資本助推器。

上海產(chǎn)權交易所負責人介紹，隨著我國跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉移、產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的不斷加快，上海產(chǎn)權市場異地并購持續(xù)升溫，不僅滿足了上海本地企業(yè)“走出去、引進來”的現(xiàn)實需要，而且也推動了異地各類企業(yè)之間并購的互動。今年以來，異地并購成交占到全部交易宗數(shù)的30.15%，同比增長20.99%；異地并購交易金額同比快速增長62.72%。其中，上海對異地企業(yè)并購金額同比增長31.13%，異地資本對上海企業(yè)并購金額同比增長53.02%，異地間企業(yè)并購金額同比增長80.72%。

今年以來，各類私募基金風險投資參與上海產(chǎn)權市場兼并重組的熱情持續(xù)高漲，上海產(chǎn)權市場繼續(xù)成為私募股權投資和風險投資的進退通道。數(shù)據(jù)顯示，1至9月各類投資機構通過上海產(chǎn)權市場收購各類項目金額同比增加了1.32倍，轉讓項目金額同比也增長了46.6%，投資機構收購企業(yè)主要集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融行業(yè)、服務業(yè)以及資產(chǎn)管理行業(yè)。

跨行業(yè)并購催生全產(chǎn)業(yè)鏈

中電投在電力上下游產(chǎn)業(yè)鏈上尋求并購對象、國資委批準大唐集團新增煤炭資源開發(fā)業(yè)務、葛洲壩集團一系列的產(chǎn)業(yè)鏈重組，被認為是打造完美產(chǎn)業(yè)鏈的典型。央企進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的收購，是去年貫穿始終的央企并購攻略。隨著工信部對跨行業(yè)并購的著力引導，今年作為央企整合收官年，或許將呈現(xiàn)出不同于去年的跨行業(yè)并購盛景。

業(yè)內人士分析認為，在行業(yè)不景氣時，通過縱向的并購整合等路徑實現(xiàn)規(guī)模擴張，是企業(yè)重新確立競爭優(yōu)勢的重要戰(zhàn)略舉措，是發(fā)展也是 “自保”的必要選擇。但企業(yè)發(fā)展到一定階段以后，尤其是大企業(yè)，已經(jīng)不滿足于同行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)鏈間的并購重組，轉而向跨地區(qū)、跨行業(yè)發(fā)展。

不僅如此，出于淘汰落后產(chǎn)能的迫切愿望，國家相關部門也一直在積極推進跨行業(yè)并購，由于國內各行業(yè)，尤其是制造業(yè)均有技術水平普遍不高、產(chǎn)能明顯過剩的情況，管理層近幾年一直在努力推行各行業(yè)的重組，以期集中優(yōu)勢資源、淘汰落后產(chǎn)能。像此前的河北、山東鋼鐵大整合，山西煤炭整合等都是在此背景下完成的。

對于即將風起云涌的跨行業(yè)并購，產(chǎn)權市場表示了極大的熱情。事實上，產(chǎn)權市場最重要的功能就是“市場發(fā)現(xiàn)”，集中各行業(yè)企業(yè)轉讓信息，發(fā)現(xiàn)跨行業(yè)間并購的市場機會，并促成出售方和收購方的交易達成，正是產(chǎn)權市場的“強項”。

隨著虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟一體化發(fā)展，產(chǎn)權市場正在向多元化、多板塊、多層次方向發(fā)展，成為資本市場的重要支柱。而對大多數(shù)行業(yè)均有所涉獵，也使得產(chǎn)權市場在迎接跨行業(yè)并購大潮時顯得游刃有余。

“目前，中國的企業(yè)并購重組正當高潮，而且企業(yè)洗牌力度也越來越大，開始呈現(xiàn)跨行業(yè)洗牌的趨勢。 ”上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所總裁蔡敏勇表示，“企業(yè)并購出現(xiàn)跨區(qū)域、跨行業(yè)以及跨所有制、跨國界并購的新趨勢，這標志著企業(yè)運營已經(jīng)進入較高層次和階段，也為產(chǎn)權交易機構帶來了更多機會。 ” 郭藝珺

（來源：解放日報）