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本報訊  日前，中國銀行間市場交易商協(xié)會組織主承銷商、發(fā)行企業(yè)等相關單位在北京研討集合票據(jù)的市場經(jīng)驗。中國銀行間市場交易商協(xié)會副秘書長楊農表示，目前，各承銷商正在籌備發(fā)行的中小企業(yè)集合票據(jù)超過１００只。

楊農透露，中小企業(yè)集合票據(jù)啟動至今，銀行間市場已經(jīng)有８５家中小企業(yè)累計發(fā)行了２０只集合票據(jù)，總金額５５億元，預計明年規(guī)模翻番。２００９年１１月，由中國銀行間市場交易商協(xié)會主導，中小企業(yè)集合票據(jù)在銀行間市場開始發(fā)行，旨在為中小企業(yè)提供一種新的融資渠道。中小企業(yè)集合票據(jù)在短短一年多時間內，發(fā)展迅速。

中國農業(yè)銀行投資銀行部有關人士表示，中小企業(yè)集合在一起發(fā)債，信用狀況、評級都不一樣，尤其是進行外部評級時壓力更大，這給發(fā)債融資帶來較大的挑戰(zhàn)，因此需要政府支持、中介機構配合，才能幫助企業(yè)降低融資成本。

目前，銀行間市場參與者以大型機構為主，這些機構對規(guī)模往往不足５億元的集合債興趣有限。而且，大機構多為風險規(guī)避型，這給中小企業(yè)集合票據(jù)的擔保增信等帶來很大壓力，也增加了融資成本。

業(yè)內專業(yè)人士建議，在中小企業(yè)集合票據(jù)中引入含權部分，甚至可以與股權融資結合在一起，這樣可以降低收益率，也可以吸引更多投資者來參與。此外，也有相關人士提議，中小企業(yè)集合票據(jù)在信息披露、風險識別等特性上更適合非定向發(fā)行，甚至可以引入合格個人投資者來購買此類債券。張曼

（來源：中國高新技術產業(yè)導報）