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7月7日，中央電視臺財經(jīng)頻道“交易時間”欄目，聯(lián)合國金證券對廣東新價值、 同威資產(chǎn)、合贏投資等20家私募基金進行調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，目前私募基金所投資的行業(yè)中旅游、傳媒類公司有兩家。在股市動蕩中，基金對文化類公司保持著持續(xù)的關(guān)注。文化市場的投資機會和熱點，使其成為投資者的新寵。

私募基金向非物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)移

“基金投資的是未來，體現(xiàn)的是對未來趨勢的把握，私募基金對文化及傳媒業(yè)的關(guān)注顯示了其對文化經(jīng)濟的看好，說明投資在朝非物質(zhì)形態(tài)方面轉(zhuǎn)移”，科瑞集團監(jiān)事會主席彭中天對記者表示，“你會選擇什么方式過河呢？造船太緩慢，修橋太昂貴，而私募基金就像一座公共橋梁，集公共資金在一起過河”。

房價下跌、成交低迷、資金緊張……危機之下，地產(chǎn)商似乎也在思考出路。“投資電影能帶來10-20倍的回報率，我們正致力于二三線城市影院建設，電影院線投資現(xiàn)金流很穩(wěn)定，回報也很穩(wěn)定。早年很多日本投資者都選擇去美國投資電影。”今典投資集團高級投資經(jīng)理許峰告訴記者。“未來幾年，今典投資集團的地產(chǎn)業(yè)務將由原來的住宅開發(fā)為主向旅游度假地產(chǎn)全面轉(zhuǎn)型。”今典投資集團總裁張寶全表示。

住宅開發(fā)商轉(zhuǎn)型旅游地產(chǎn)，并不只有張寶全一人。據(jù)了解，就在萬通地產(chǎn)董事長馮侖提出未來3到5年間，我國商業(yè)住宅供應十分充足，住宅市場開發(fā)空間有限的同時，中坤集團董事長黃怒波已于2008年5月率先提出中坤集團將放棄住宅市場全面向旅游度假地產(chǎn)轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士分析認為，以休閑度假產(chǎn)業(yè)為龍頭的第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始在中國快速發(fā)展，加之法定帶薪假期已經(jīng)開始推行，國家想通過度假刺激政策拉動內(nèi)需的意圖非常明顯。

同威創(chuàng)投2000萬投資北京合潤傳媒

雖然有業(yè)內(nèi)人士稱，目前還沒看到傳媒業(yè)的利好消息，但早在2009年10月，深圳市同威創(chuàng)業(yè)投資有限公司與北京合潤德堂傳媒廣告有限公司簽訂正式投資協(xié)議，總投資額為2000萬元，獲取股權(quán)33%左右。深圳創(chuàng)投公會會員——深圳同威創(chuàng)投成立于2008年，注冊資本4000萬元，專注于具有高成長潛力的公司，主要投資方向是TMT領域，也兼顧非TMT領域的投資機會。

合潤傳媒成立于2007年，主要從事品牌內(nèi)容營銷平臺的搭建與銷售。該公司目前主導業(yè)務是影視劇品牌內(nèi)容廣告（植入廣告）、品牌內(nèi)容整合營銷（線下推廣）、品牌內(nèi)容公關(guān)（影視劇宣傳推廣）3部分。該公司以電影、電視劇、電視欄目內(nèi)容為主要平臺，逐步延展到互聯(lián)網(wǎng)、3G、戶外新媒體等內(nèi)容領域，為品牌客戶提供依托內(nèi)容傳播的廣告、公關(guān)、營銷整體解決方案。目前，合潤傳媒已為蒙牛、伊利、金龍魚、金六福、平安保險、匹克運動服飾、通用汽車、諾基亞、舒蕾等40多個國際國內(nèi)知名品牌操作了在《我的青春誰做主》、《我是老板》等熱播電視劇中的品牌內(nèi)容營銷。　　同威創(chuàng)投看好國內(nèi)跨媒體品牌內(nèi)容廣告影視劇行業(yè)的發(fā)展前景，認為行業(yè)未來3年將有一個大的發(fā)展，所投資公司的利潤能夠?qū)崿F(xiàn)每年翻番。“行業(yè)會有一個大的增長，但也呼喚好的公司出來，就像分眾傳媒一樣，當初如果沒有分眾等公司出來，可能這個行業(yè)永遠起不來。”同威創(chuàng)投執(zhí)行總裁汪姜維說。

“公司是目前國內(nèi)跨媒體品牌內(nèi)容廣告影視劇最大平臺，我們非常看好這家公司的團隊，公司的團隊中擁有核心的BC分析團隊（主要側(cè)重于品牌內(nèi)容的分析），這是公司的核心競爭力之一。”汪姜維說。

汪姜維表示，同威創(chuàng)投非常看重合潤傳媒已經(jīng)擁有的資源。“公司目前與130多家影視劇制作公司簽有協(xié)議，有合作；300多部電視劇可以參與；擁有50多部電影合作資源；此外，還包括很多電視欄目的合作協(xié)議，比如說類似‘本山快樂營’這樣的電視欄目等，在資源的擁有上占據(jù)優(yōu)勢。”汪姜維說，公司在這個細分行業(yè)內(nèi)的資源是同行無法比的，目前一些熱門的影視劇比如《鄉(xiāng)村愛情3》、《我的團長我的團》、《金婚2》都有他們的參與。

傳媒和旅游進入快速成長期

“我做投資盡力做到不要人云亦云，我希望我對我所投資的每家公司都能預見到它未來3年的發(fā)展軌跡。每個公司都有自身的發(fā)展軌跡，股價的上漲是由基本面的根本改變所推動的，這種改變的拐點往往體現(xiàn)在行業(yè)景氣的根本性變化，公司商業(yè)模式進入收獲期以及公司治理結(jié)構(gòu)的重大變化。我們希望通過深入地分析去把握公司基本面的重大變化，并耐心等待這種變化帶來的公司價值提升。”深圳合贏投資資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾昭雄表示。

曾昭雄及其合贏團隊2010年的投資策略是投資未來5年的經(jīng)濟增長點，重點關(guān)注的領域是消費服務業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，預計這兩大領域在未來會成為主要的政策受益者，會有更高的增長速度。合贏投資團隊進行的行業(yè)成長性測算結(jié)果顯示，文化傳媒和旅游業(yè)都將進入中長期快速成長期。

曾昭雄表示，2010年是我國新一輪經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的開端，未來5年中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和社會面貌將會發(fā)生重大變化，因此，他們2010年規(guī)劃的重點是投資未來5年中國經(jīng)濟的增長點。研究表明，今后消費將是中國經(jīng)濟三駕馬車最為亮麗的部分，將會有很多富有競爭力的商業(yè)模式脫穎而出，并獲得持續(xù)的高增長，對這些商業(yè)模式的挖掘?qū)⒊蔀槠?010年投資的重點。

從今年開始，中央將著力于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，與此相關(guān)的經(jīng)濟景氣部門也會發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。此前作為A股市場“香餑餑”的地產(chǎn)、銀行、有色、鋼鐵等大類品種，在今后5年可能將不再是利潤中心。隨著內(nèi)需消費成為經(jīng)濟增長的主要推動力，消費服務業(yè)也將成為未來5年引領經(jīng)濟前行的“先行軍”，這些領域的公司也將獲得更快的發(fā)展。曾昭雄將消費服務業(yè)劃分為傳統(tǒng)消費領域和新型消費。所謂新型消費，是指在人均消費達到一定水平后，那些會獲得迅猛增長的行業(yè)，比如旅游、傳媒、文藝、互聯(lián)網(wǎng)等。

合贏投資核心的投資邏輯有以下幾點。“作為追求絕對收益的投資者首先要盡力控制系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性風險，根據(jù)對宏觀形勢、國家政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深入分析，規(guī)避重大的市場和行業(yè)風險。這種風險控制的意識同時體現(xiàn)在我們對投資品種的選擇上，我要求對投資的每一家公司都盡力去測算它應該大致值多少錢，投資安全邊界在哪里。”

文化潛力股成未來投資方向

“行業(yè)分析系統(tǒng)顯示，文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)成長性良好，上市政策也多為鼓勵性，對文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)秀未上市公司的投資將是今后投資的重要方向”。北京惠宇投資有限公司高級投資經(jīng)理趙方方表示。　

隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策效力的逐步顯現(xiàn)，新政出臺后量跌價滯的現(xiàn)象將無法持續(xù)，在接下來的幾個月到半年里，房地產(chǎn)價格將出現(xiàn)較深幅度的下跌，從而帶動二級市場地產(chǎn)板塊估值重心的再度下移。受此拖累，作為房地產(chǎn)市場主要資金來源的銀行板塊也將出現(xiàn)較大幅度的下跌，由此帶動股票市場的整體下跌。

從此前銀行業(yè)對樓市下跌所做的壓力測試結(jié)果來看，政府對樓市下跌幅度的預期在30%左右，考慮到下跌所帶來的慣性，這種幅度在局部地區(qū)可能達到50%左右。樓市與股市的同時大幅下跌將促使政府轉(zhuǎn)變政策方向，那時應該是本輪調(diào)控政策的結(jié)束。

當然，對這種前景的解讀并不意味著當前對金融類股票的遠離。事實上，股票市場本身是業(yè)績與預期的復合體，預期更是短期內(nèi)市場走勢的主導因素。對未來不確定前景的預期導致目前金融板塊的市盈率已經(jīng)接近歷史低位，截至7月7日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，金融、保險業(yè)總體的最新TTM市盈率為12.05，1664點時TTM市盈率為11.51，最新市凈率為2.11，1664點時市凈率為2.15。未來對金融類公司業(yè)績與預期的有機把握蘊含著巨大的盈利機會。

低估值永遠是優(yōu)秀投資人最好的入場時機，尤其是對專注于未上市公司投資的PE機構(gòu)而言。二級市場行情的火熱往往會給項目公司管理層很高的心理預期，從而提高了PE機構(gòu)的入股成本，大大降低了投資的安全邊際。反之，二級市場的低迷則有雙重作用，一是降低了項目公司管理層對于估值的心理預期，二是打消了很多PE機構(gòu)的投資熱情，減少了PE機構(gòu)相互之間的競爭壓力，給優(yōu)秀的PE機構(gòu)提供了從容挑選優(yōu)質(zhì)項目的機會。

（來源：北京商報）