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1月20日，第四批創(chuàng)業(yè)板公司順利掛牌，上市公司總數(shù)達(dá)到50家，創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)了順利、平穩(wěn)啟動�，F(xiàn)階段金融危機(jī)仍在持續(xù)，新的一年里堅(jiān)定不移地推動多層次資本市場建設(shè)、加快創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)發(fā)展，將有利于推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，發(fā)展戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，抵御金融危機(jī)。

創(chuàng)業(yè)板作為新生事物，其各項(xiàng)制度還有較大完善空間，在今后的發(fā)展中也會面臨層出不窮的新情況、新問題。監(jiān)管部門將繼續(xù)解放思想，推動創(chuàng)新，從嚴(yán)監(jiān)管，確保市場安全規(guī)范運(yùn)行。

實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步

創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)起步離不開整個(gè)體系的順利建立。在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)和大力推動下，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則體系集中了多方智慧，發(fā)行審核工作也有序順暢。從去年7月證監(jiān)會開始正式受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請，到8月份組建創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，再到10月30日首批28家企業(yè)上市，只用了3個(gè)月的時(shí)間。

截至目前，50家已掛牌上市的創(chuàng)業(yè)板公司體現(xiàn)了成長和創(chuàng)新兩大特點(diǎn)。隨著創(chuàng)業(yè)板規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，市場非理性炒作大幅降溫。除極個(gè)別公司外，多數(shù)公司股價(jià)走勢較為平穩(wěn)，最新收盤價(jià)與上市首日收盤價(jià)相比未出現(xiàn)大幅波動。尤其是新股上市首日漲幅，除首批28家公司平均漲幅達(dá)到106.23%外，其他三批公司平均漲幅均大幅下降。50家公司股價(jià)也逐漸出現(xiàn)了分化，齊漲共跌的非理性繁榮現(xiàn)象得到遏制。

市場日趨理性不僅與有效供給增加、投資者逐步成熟等因素有關(guān)，也與深交所及時(shí)采取多項(xiàng)措施確保市場安全運(yùn)行密不可分。在50家公司分批上市期間，深交所密集發(fā)布首日防爆炒等措施，又相繼對涉嫌操縱吉峰農(nóng)機(jī)、銀江股份、網(wǎng)宿科技等股票股價(jià)的賬戶實(shí)行限制交易，對六種異常交易行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控和打擊，并通過多種形式推動投資者風(fēng)險(xiǎn)教育。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，50家創(chuàng)業(yè)板上市公司共募集資金303.71億元，已表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。截至目前，已有12家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，其中3家公司預(yù)計(jì)2009年凈利潤將比2008年增長100％以上；6家公司預(yù)計(jì)凈利潤將增長50％至100％；3家公司預(yù)計(jì)凈利潤將增長30％左右。

對于市場普遍關(guān)心的創(chuàng)業(yè)板超募資金監(jiān)管等問題，深交所發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》，然后又根據(jù)新情況發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號——超募資金使用》，對超募資金的使用進(jìn)行了更加細(xì)致有效的規(guī)定。目前，創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)范運(yùn)作意識較好。前三批42家已上市公司中已有32家簽訂了募集資金三方存管協(xié)議，將募集資金專戶存儲，且都嚴(yán)格按照證監(jiān)會和深交所的相關(guān)規(guī)定使用募集資金。

加快發(fā)展上規(guī)模

盡管實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)啟動，但創(chuàng)業(yè)板誕生才兩個(gè)多月，板塊功能定位需要進(jìn)一步明晰。此外，還存在發(fā)行市盈率過高、超募資金過多等問題，有不少地方亟待完善。日前，證監(jiān)會主席尚福林在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，2010年要“準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板功能定位，完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管規(guī)則，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場”。創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)問題將在發(fā)展中得到逐步解決。

首先，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板不僅是完善多層次資本市場的客觀需要，也是當(dāng)下的歷史選擇。去年，創(chuàng)業(yè)板的推出成為抗擊金融危機(jī)的亮點(diǎn)，不僅大力支持了自主創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展，還通過資本市場的杠桿與示范效應(yīng)，發(fā)揮拉動民間投資、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、以創(chuàng)業(yè)促就業(yè)的重要作用。

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，明確要求加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，提出要更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化和自主創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)支持中小企業(yè)，擴(kuò)大直接融資，這為多層次資本市場建設(shè)提供了新機(jī)遇。當(dāng)前，國際金融危機(jī)的影響仍在持續(xù)，中小企業(yè)融資環(huán)境并未得到根本性改善，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化資源配置、推動產(chǎn)業(yè)升級以及服務(wù)自主創(chuàng)新的基本功能，有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其次，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，還有利于進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板功能定位。創(chuàng)新和成長作為創(chuàng)業(yè)板兩大特色，在已經(jīng)掛牌的50家企業(yè)身上得到了體現(xiàn)。凡是有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)、戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)都應(yīng)是創(chuàng)業(yè)板服務(wù)對象。在獲得快速發(fā)展后，創(chuàng)業(yè)板的功能定位將更加清晰，對引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型起到風(fēng)向標(biāo)的示范效應(yīng)。

再次，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板還有利于市場安全穩(wěn)定運(yùn)行。創(chuàng)業(yè)板迅速形成規(guī)模之后，將提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在明顯穩(wěn)定的供給預(yù)期下，創(chuàng)業(yè)板公司定價(jià)將趨于合理。高市盈率發(fā)行及超募比例屢創(chuàng)新高帶來的監(jiān)管難題有望得到一定程度的解決。

推進(jìn)創(chuàng)新從嚴(yán)監(jiān)管

在加快發(fā)展的同時(shí)，還要看到創(chuàng)業(yè)板作為高風(fēng)險(xiǎn)特征突出的板塊，其規(guī)范建設(shè)是一個(gè)長期過程，期間也會不斷遇到新問題、新情況，需要監(jiān)管部門進(jìn)一步解放思想，既堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管又推動制度創(chuàng)新，在某些領(lǐng)域大膽突破，先行先試。

目前，市場普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板存在發(fā)行市盈率偏高的問題，監(jiān)管部門今后將逐漸完善發(fā)行規(guī)則，深化發(fā)行制度的市場化改革，以促使創(chuàng)業(yè)板估值日趨合理。此外，雖然創(chuàng)業(yè)板非理性炒作已經(jīng)大幅降溫，但打擊市場操縱和內(nèi)幕交易行為，是需要貫穿始終的長期行為。監(jiān)管部門不僅會繼續(xù)強(qiáng)化“從嚴(yán)監(jiān)管”，保持對異常交易和過度炒作行為的高壓態(tài)勢，強(qiáng)化對重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)會員、重點(diǎn)營業(yè)部、重點(diǎn)賬戶的管理與規(guī)范，還會強(qiáng)化信息披露和股價(jià)異動聯(lián)動監(jiān)管機(jī)制等，來保證市場平穩(wěn)規(guī)范運(yùn)行。

從已掛牌上市的50家創(chuàng)業(yè)板公司來看，超募資金管理問題還會長期存在，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)日益完善，做到誠信為本，規(guī)范運(yùn)營始終是監(jiān)管部門工作重點(diǎn)。在超募資金問題上，監(jiān)管部門將出臺更多措施，從發(fā)行制度源頭對其進(jìn)行一些控制，并在推動保薦人持續(xù)督導(dǎo)等方面不斷有新的研究和突破。

在退市制度上，主板市場還存在虧損多年公司難退市，甚至通過操縱利潤等手段規(guī)避退市的行為，一些公司成為資產(chǎn)重組題材被市場過度炒作，導(dǎo)致公司業(yè)績和股價(jià)嚴(yán)重背離，扭曲了資本市場的資源配置功能。針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險(xiǎn)特征，創(chuàng)業(yè)板構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，較主板退市制度更為直接。今后，監(jiān)管部門將進(jìn)一步摸索建立具有創(chuàng)業(yè)板特色的市場化退市制度，加快退市節(jié)奏，以將其真正建設(shè)成為一個(gè)優(yōu)勝劣汰的板塊。
 
（來源：中國證券報(bào)）