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10月15日，華誼兄弟傳媒股份有限公司將實(shí)施申購，作為國內(nèi)第一家上市的影視文化公司，華誼兄弟的融資模式并不容易被復(fù)制；這無疑給融資渠道匱乏的文化企業(yè)帶來了新的曙光。繼日前《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》等諸多利好消息相繼傳來，中央財政將設(shè)立百億元總規(guī)模的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金再次成為提振人心的好消息。北京、陜西、寧夏、浙江等地的文化產(chǎn)業(yè)基金蓄勢待發(fā)。

產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)入黃金期

9月26日，國務(wù)院公布《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》全文，規(guī)劃提出支持有條件的文化企業(yè)進(jìn)入主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資，鼓勵已上市文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進(jìn)行并購和重組，迅速做大做強(qiáng)。規(guī)劃還提出積極吸收社會資本和外資進(jìn)入政策允許的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，參與國有文化企業(yè)的股份制改造。

然而，破解融資難的瓶頸卻很難一蹴而就，占文化領(lǐng)域內(nèi)主要業(yè)態(tài)的中小企業(yè)或者個體經(jīng)濟(jì)，對于金融機(jī)構(gòu)而言，仍是不保險的代名詞；文化創(chuàng)意類企業(yè)的資產(chǎn)估值體系缺失，因此靠銀行授信遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足產(chǎn)業(yè)融資需求。

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開金融支持，以北京為例，從2006年以來，北京市政府就從戰(zhàn)略高度將文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為重要支柱來發(fā)展，每年撥款5億元的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)資金用于扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但華盛弘藝影視文化投資管理有限公司董事長兼CEO于波認(rèn)為，這樣的資金規(guī)模不足以支持一個行業(yè)真正發(fā)展壯大，文化創(chuàng)意企業(yè)的培育期較長，在發(fā)展初期實(shí)際一直是“砸錢”的過程，融資中的擔(dān)保又是文化企業(yè)所欠缺的。資本市場中惟獨(dú)產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn)決定其可以長久支持文化產(chǎn)業(yè)。“產(chǎn)業(yè)基金講長期回報，存續(xù)期一般在10-15年，從文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律看，與產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的15年期限非常適合。早在2002年，梁定邦擔(dān)任證監(jiān)會顧問時，曾力圖聯(lián)合中國電視家藝術(shù)協(xié)會的卡通委員會及祥泰證券，共同成立一只傳媒基金。但當(dāng)時國內(nèi)大環(huán)境并不成熟，只能以失敗告終。”但于波認(rèn)為，時至今日，建立產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)沒有什么障礙了，截至目前，國家發(fā)改委審批通過了14只基金，且原有的審批制已經(jīng)過渡到備案制，發(fā)改委的體制創(chuàng)新給中國產(chǎn)業(yè)基金的創(chuàng)立開創(chuàng)了更為寬松的政策環(huán)境，所以對于產(chǎn)業(yè)基金來說，現(xiàn)階段堪稱黃金時期。

除中央財政將于近期設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模預(yù)定為100億元外。日前，北京市金融工作局金融市場處、證券期貨處處長湛龍表示，北京確立了“1+3+N”的三層結(jié)構(gòu)的股權(quán)投資發(fā)展基金架構(gòu)，其中“3”中包括備受關(guān)注的文化產(chǎn)業(yè)投資的3只引導(dǎo)基金，規(guī)模為50億元，年底之前基本構(gòu)架有望形成。而今年6月，注冊資金22億元的陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司成立，由西安市副市長段先念兼任董事長，為陜西文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展搭建投融資平臺。此外，江蘇省政府設(shè)立的20億元規(guī)模的文化產(chǎn)業(yè)基金、浙江設(shè)立的2.5億元規(guī)模的東方星空文化基金等，都是由政府主要出資，民間資金跟進(jìn)，配套性質(zhì)的混合型經(jīng)濟(jì)體的基金管理公司。

產(chǎn)業(yè)基金等待政府信號

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系、北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任何小鋒日前曾在文化部召開的座談會上表示，創(chuàng)建文化投資引導(dǎo)基金成為產(chǎn)業(yè)融資重要途徑。引導(dǎo)基金不用直接投給企業(yè)，而是作為龍頭基金、母基金，推動其他的投資。對文化產(chǎn)業(yè)來說，這種基金實(shí)際上也是政府的支持措施。但基金一定要交給專家管理，交給專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場化的管理，通過法律和制度來進(jìn)行約束。

在深交所工作長達(dá)10年的于波對此有深切感觸，“只有市場化運(yùn)作產(chǎn)業(yè)基金，才能對后續(xù)融資起到良好作用，如果一只基金在一個周期內(nèi)投資回報非常理想，讓基金投資人獲得高額收益的話，其后續(xù)將會有資金源源不斷地注入，且能形成示范效應(yīng)。形成了自身品牌后，又將募集到更多的社會資金，因交由專業(yè)人士管理并將產(chǎn)生比較個人投資更穩(wěn)定收益的模式。

于波表示，在建立文化產(chǎn)業(yè)基金時，政府的支持和前期投入至關(guān)重要，實(shí)際上，民間資金必須看到政府實(shí)質(zhì)性的支持和表態(tài)后，才愿意跟進(jìn)。政府的任何資金投入作用都非常巨大，它是一種信號，將作為撬動杠桿，產(chǎn)生良好示范效應(yīng)，增加投資信心和投資保證。

產(chǎn)業(yè)基金最大問題來自管理

“產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的最大問題是未來的管理，即使政府出資，也無法做市場主體，這樣將政府引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金交由商業(yè)機(jī)構(gòu)直接操刀管理較好，同時在政府領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管下，風(fēng)險將得到有效控制，收益也將達(dá)到預(yù)期效果。”

文化產(chǎn)業(yè)基金對商業(yè)化運(yùn)作要求更高，財政撥款時對收益考慮得不太周到，那么對產(chǎn)業(yè)發(fā)展不會起到真正作用。如果只是政府投資、不經(jīng)由市場化團(tuán)隊(duì)運(yùn)作管理的話，其管理者的責(zé)任感將大打折扣。且純由政府來操作的話，基金的市場性必然會差一些。

專業(yè)的基金管理要求，要有對每個投資項(xiàng)目進(jìn)行評估的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，管理團(tuán)隊(duì)直接參與投資公司的經(jīng)營，或者持有公司股權(quán)，與公司所有人形成共同利益體。很多文化公司是從“野蠻生長”的狀態(tài)過渡而來，其內(nèi)部管理更需要基金管理團(tuán)隊(duì)的參與和改造。

于波認(rèn)為，除了給投資的公司帶來資金和管理經(jīng)驗(yàn)外，文化產(chǎn)業(yè)基金扶持文化企業(yè)還有一個好處，它是在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資，可以掌握行業(yè)整體的資源狀況。如果基金同時投資了幾家公司，那么這些公司的資源都可以調(diào)配，達(dá)到產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)資源的最優(yōu)化配置和使用。此外在改造智力結(jié)構(gòu)和風(fēng)險控制方面將達(dá)到更加規(guī)范的程度。

（來源：北京商報）