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行業(yè)觀察

中關(guān)村是“雙創(chuàng)債”首批試點(diǎn)區(qū)域之一，繼首支“雙創(chuàng)債”“17廣廈債”上市后，還將有哪些企業(yè)將試水“雙創(chuàng)債”？“17廣廈債”上市過程中，有哪些經(jīng)驗(yàn)可供其他中小科技企業(yè)借鑒？科技日報記者就此采訪了中關(guān)村管委會金融處相關(guān)負(fù)責(zé)人。

為加快實(shí)施國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，充分發(fā)揮證券交易所債券市場支持高科技高成長性企業(yè)，證監(jiān)會大力推進(jìn)雙創(chuàng)公司債的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，啟動實(shí)施雙創(chuàng)債試點(diǎn)，中關(guān)村成為首批試點(diǎn)區(qū)域。

在證監(jiān)會債券部的指導(dǎo)下，中關(guān)村管委會積極推進(jìn)相關(guān)工作，組織券商、擔(dān)保公司、銀行、律所、會所等相關(guān)專業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)召開了多次“雙創(chuàng)債”工作協(xié)調(diào)會和“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)宣講會，為擬發(fā)債企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)搭建了交流的平臺；并出臺相應(yīng)的鼓勵支持政策進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，對成功發(fā)行“雙創(chuàng)債”的企業(yè)將給予票面利率30%的利息補(bǔ)貼。

據(jù)介紹，自“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)啟動以來，中介機(jī)構(gòu)積極為中關(guān)村企業(yè)服務(wù)，券商及擔(dān)保公司主動為企業(yè)下調(diào)承銷費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)，銀行等機(jī)構(gòu)投資者也都降低資金利率。經(jīng)篩選，目前中關(guān)村有二十余家擬發(fā)行“雙創(chuàng)債”的重點(diǎn)企業(yè)，各金融機(jī)構(gòu)正在深入與其對接發(fā)債需求。繼“17廣廈債”之后，中關(guān)村企業(yè)豐電科技和中航泰達(dá)均已正式進(jìn)入發(fā)債審批流程，于近期上報交易所獲得批準(zhǔn)后即可上市。

本次“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)主要面對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)投資公司，重點(diǎn)支持注冊或主要經(jīng)營地在國家“雙創(chuàng)”示范基地、國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源聚集區(qū)域內(nèi)的公司和已納入創(chuàng)新層的新三板掛牌公司。“雙創(chuàng)債”受理及審核設(shè)立了專項(xiàng)機(jī)制，實(shí)行“專人對接、專項(xiàng)審核”，適用“即報即審”政策，提高了債券上市審核的工作效率。

在推進(jìn)“雙創(chuàng)債”的過程中，面臨哪些難點(diǎn)？對此，中關(guān)村管委會金融處相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司多為輕資產(chǎn)公司，如果企業(yè)進(jìn)行評級，按現(xiàn)有評級標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)難以取得較高評級。雖然“雙創(chuàng)債”不強(qiáng)制要求評級，但是未評級的債項(xiàng)較難獲得投資者的認(rèn)可，導(dǎo)致企業(yè)綜合融資成本較高、融資過程中談判能力較弱；二是雖然證監(jiān)會對“雙創(chuàng)債”實(shí)行“專人對接、專項(xiàng)審核”，適用“即報即審”政策，但是由于不同中介機(jī)構(gòu)對“雙創(chuàng)”認(rèn)定等問題存在不同的理解，因此如何做好機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)與溝通也是在發(fā)行“雙創(chuàng)債”過程中面臨的難點(diǎn)；三是“雙創(chuàng)債”支持設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，但是由于中小科技型公司的股權(quán)較難獲得廣泛被認(rèn)可的公允定價，且公司因?qū)嵤┺D(zhuǎn)股造成股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對其發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性影響有待進(jìn)一步明確，發(fā)行設(shè)置轉(zhuǎn)股條款的“雙創(chuàng)債”也面臨一定的困難；四是目前專門投資于“雙創(chuàng)債”的專項(xiàng)基金或產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模有待擴(kuò)大，相關(guān)配套支持措施有待進(jìn)一步完善。

作為先行者，“17廣廈債”上市過程中，也為想試水“雙創(chuàng)債”的其他中小科技企業(yè)積攢了經(jīng)驗(yàn)值。中關(guān)村管委會金融處相關(guān)負(fù)責(zé)人對此也進(jìn)行了歸納，一是要配合中介機(jī)構(gòu)做好“雙創(chuàng)”資質(zhì)認(rèn)定工作。本次“雙創(chuàng)債”主要面向符合“雙創(chuàng)”的科技型企業(yè)，需要券商對發(fā)行人進(jìn)行“雙創(chuàng)”認(rèn)定，因此企業(yè)需要與包括主承銷商、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所等在內(nèi)的多家中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，確保中介機(jī)構(gòu)出具的材料符合“雙創(chuàng)債”的申報及審核要求，同時企業(yè)也要做好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的信息披露和條款設(shè)計(jì)等方面工作。二是充分做好投資者溝通工作。為解決輕資產(chǎn)科技型企業(yè)信用評級較低或未評級的債項(xiàng)較難獲得投資者認(rèn)可的問題，企業(yè)應(yīng)積極參加相關(guān)部門為“雙創(chuàng)債”舉辦的投資者座談會等發(fā)債對接活動，預(yù)先與機(jī)構(gòu)投資者做好溝通，讓投資者了解企業(yè)、認(rèn)可企業(yè)的發(fā)展價值，提高“雙創(chuàng)債”的發(fā)行成功率，降低企業(yè)發(fā)債綜合成本。

（來源：中國科技網(wǎng)-科技日報）