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2016年全國銀行業監督管理工作會議上，銀監會主席尚福林表示，將推進科技創新創業企業投貸聯動融資的試點工作。這對于科創企業的融資絕對是個大利好。

2015年3月13日，《中共中央國務院關于深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若干意見》提出：

“完善商業銀行相關法律。選擇符合條件的銀行業金融機構，探索試點為企業創新活動提供股權和債權相結合的融資服務方式，與創業投資、股權投資機構實現投貸聯動。”

目前，中國推動投貸聯動的思路已經基本明確，預計近期監管部門將出臺科創企業投貸聯動融資試點的指導意見，允許有條件的銀行設立子公司從事科創企業的股權投資，并將優選有意愿的創新區進行試點。

企業的發展階段可以分為：種子期、初創期、成長期和成熟期。對于傳統企業而言，達到成長期和成熟期，相對比較容易獲得銀行貸款。但科創企業往往具有輕資產、高失敗風險的特征，較難獲得銀行貸款。尤其是種子期和初創期的科創企業，獲得銀行貸款更是難上加難。

科創企業難以獲得銀行貸款的根本原因在于，科創企業高風險性和銀行貸款低收益性的結構性矛盾，使得貸款利息難以彌補違約的損失，銀行對科創企業貸款在經濟性上不可行。

科創企業（特別是發展早期的）融資難，是全球性難題。私募股權（PE）和創業投資（VC）能夠部分解決科創企業融資難題。但是，在中國這樣一個間接融資（即銀行貸款）高達80%的國家，如果銀行不能夠提供融資支持，科創企業融資難題，難以從根本上有效解決。

上海銀監局局長廖岷的一段話說的非常有道理：

“作為以間接融資為主的國家，中國更應在繼續推進多層次資本市場建設、提高直接融資占比的同時，努力挖掘間接融資的效率潛力，使銀行成為連接創業者、企業家、風險投資人、孵化器、中介機構、政府等多個創新生態系統要素的平臺。”

從國外經驗來看，銀行支持科創企業，主要就是投貸聯動。硅谷銀行是典型代表。

“投貸聯動”是什么？

投貸聯動，是指銀行對科創企業提供“股權+債權”的融資服務，形成股權投資和銀行信貸的聯動，通過股權收益彌補信貸資金風險損失。

投貸聯動有以下兩種模式：

1、銀行與股權投資機構（PE/VC）合作

商業銀行根據自身風險偏好、信貸管理理念及行業取向等因素，與相關股權投資機構達成戰略合作，對于股權投資機構已經投資的企業，給予相應的貸款支持。中國現有的投貸聯動主要是這種模式。

這種模式的關鍵是，形成了銀行信貸能力與股權投資機構專業投資能力的有機結合。通過投貸聯動，一方面，銀行憑借自身廣泛的客戶資源，為股權投資機構篩選推薦優質企業，并為股權投資機構提供包括財務顧問和托管在內的綜合服務。另一方面，銀行通過與股權投資機構合作，依托股權投資機構的專業知識和投資能力，能有效控制風險，提高客戶服務能力，并獲得新的業務機會（如資金結算、顧問服務以及更多配套業務）。

根據銀行的收益不同，這種合作模式又可以分為兩種子模式。

•一是銀行就是簡單的收取貸款利息。這是比較初級的投貸聯動。

•二是銀行除了收取貸款利息外，還獲得認股權證作為風險抵補。在企業IPO上市或者并購出售實現股權增值時，銀行通過行使認股權證獲得股權溢價收益，這一股權溢價收益為銀行貸款進入階段的高風險提供了抵補。

2、銀行內部投貸聯動

商業銀行內部設立股權投資機構從事股權投資業務，與自身的信貸業務形成投貸聯動。

相對于外部合作模式，這種模式下，商業銀行可在內部對投貸聯動的風險控制、收益分成、資源共享等形成更緊密的合作。但同時，銀行內部也需建立有效的風險隔離機制。

根據內部股權投資機構的設立形式不同，這種模式又具體可分為兩種子模式。

•一是銀行設立股權投資子公司，以銀行自有資金開展股權投資業務。這是此次銀監會要推動的投貸聯動模式。

•二是銀行作為管理人發起設立股權投資基金（PE/VC基金），募集社會資本開展股權投資業務。

總結來說

銀行開展投貸聯動的本質是“以貸為本，以投補貸”，銀行通過投資收益彌補信貸損失，解決了科創企業高風險性和銀行貸款低收益性的結構性矛盾，使得銀行對科創企業貸款在經濟性上可行。

（來源：虎嗅網）