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我國經濟發展進入新常態后，出現經濟增長動力與經濟下行壓力并存的復雜情況，增加了科學判斷經濟形勢的難度。這里的關鍵，是正確認識經濟下行壓力的影響以及克服這種影響帶來的新變化。既要看到當前世界經濟復蘇一波三折、不確定性增多，其影響需要高度重視，又要看到中國經濟呈現產業結構不斷優化、發展動力加快轉化、地區和行業走勢分化的明顯特征。既要冷靜面對新常態下經濟下行壓力，又要看到經濟運行緩中趨穩、穩中向好的大趨勢，堅定促進和鞏固經濟穩定向好趨勢的信心和決心。

庫存調整等因素形成短期需求沖擊，但沖擊的影響近期正在減退。2014年下半年以來，在國內需求趨勢性放緩背景下，大宗商品價格快速下降促使企業庫存加快調整，相對脆弱的供需平衡被打破。作為原材料凈輸入國，國際市場大宗商品價格處于低位，有利于我國企業降低生產成本。然而，伴隨原材料價格下降，相關產業鏈的產品價格均出現回落。為規避財務損失，企業選擇降低庫存、減緩生產，形成了一次短期需求收縮。近期，短期需求沖擊的影響正在減退，各項生產指標出現企穩回升的積極信號。6月份，我國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，連續4個月高于臨界點，呈現持續小幅擴張的趨勢。其中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高于臨界點，表明生產和市場需求均有所回升。

產成品價格持續下降放大了需求沖擊的影響，但價格下行壓力有望逐步得到緩解。當前我國產成品價格持續下降是需求增長放緩和產能過剩共同作用形成的，具有結構性特征。產成品價格下降與國際市場初級產品價格快速下降相疊加，使得企業加快調整產成品和原材料庫存，減少采購和生產，調整或延后投資計劃。值得警惕的是，在目前企業杠桿相對偏高、經營風險有所增加的情況下，價格下行壓力導致企業債務壓力進一步加大，而銀行出于控制風險的考慮可能會收縮信貸，進而使投資增速和價格進一步下降。針對這一情況，近期央行在實行穩健貨幣政策的同時，更加注重松緊適度和預調微調，保持了貨幣信貸總量與社會融資規模合理增長，未來產成品價格下行壓力有望逐步得到緩解。

財務成本高企制約了企業經濟活動的擴展，但目前企業融資成本已呈下行趨勢。近兩年來，工業企業利潤和財政收入下降，一方面反映了企業主要依靠規模擴張的盈利模式尚未根本扭轉，另一方面由于資金價格缺乏彈性和配置效率低下，導致了企業財務成本高企。對于工業企業而言，在經濟增速下行壓力下，債務負擔在營業收入中占比提高，擠壓了利潤空間，高杠桿的負面影響進一步顯現。對整個經濟體系來說，銀行經營體制改革不到位、化解過剩產能進展緩慢、地方融資平臺參差不齊抬高了資本邊際利率水平，在經濟增速下行階段企業仍面臨較高資金成本。在高負債與高利率疊加情況下，企業資金成本若不能隨經濟活動做出相應調整，本該由金融體系和實體經濟均衡分擔的利潤損失，就更多由非金融企業承擔。近期，我國在加快化解過剩產能的同時，積極推進金融體制改革，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導機制，企業融資成本和債務負擔上升壓力趨緩，出現下行趨勢。

社會融資規模同比下降引發緊縮效應，但多樣化組合政策效應已開始顯現。2014年以來，我國加大對影子銀行、理財產品和地方政府債務的監管與規范，相繼出臺有關政策措施，使得銀行表外業務有所收縮，部分表外業務重新回歸表內。這一方面有利于加強風險管控，降低資產負債期限錯配風險，守住不發生系統性風險的底線；但另一方面對總需求和經濟活動也產生一定程度的緊縮效應。針對這一現象，央行靈活運用貨幣政策工具，采取定向降息、定向降準、定向再貸款等措施，加大對經濟社會發展薄弱環節的支持力度，在保持社會融資規模合理的同時，注重發揮多樣化組合政策效應，穩增長與調結構成效明顯。

非經濟因素對短期經濟運行的影響不容忽視，但創新發展的新經驗不斷涌現。過去，地方政府通過抓大項目、抓招商引資就能實現地區經濟的快速發展。在經濟發展新常態下，地方政府已經很難通過扶持一個或幾個重點行業實現經濟的高速增長，而更多需要通過互聯網改造、加快技術升級、提升人力資本等手段來促進經濟增長。如何探索、發現、培育新增長點，推動經濟實現創新發展，很多地方干部感到沒有思路、缺少抓手，“不敢干”和“不會干”的現象較為常見，成為影響地方經濟增長的潛在因素。但隨著實踐發展，全國各地正在涌現創新發展的新經驗，將成為示范引領廣大地方干部干事創業的新動力。

新常態下我國經濟下行壓力增大，是增長動力轉換階段的正常情況，大可不必驚慌失措。經濟增長動力與經濟下行壓力并存，是當前的基本特征。我們堅信，由全面深化改革激發起來的經濟增長動力和活力，終將能克服經濟下行壓力。現階段我國仍處于可以大有作為的戰略機遇期，經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟發展仍具有巨大的韌性、潛力和回旋余地。只要我們堅定不移推動改革開放、創業創新，時刻繃緊發展這根弦，始終堅持發展是第一要務，把握好穩增長與調結構之間的平衡，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，在區間調控基礎上加強定向調控，通過深化改革開放釋放市場活力，就能頂住經濟下行壓力，推動我國經濟保持中高速增長、邁向中高端水平。

（來源：求是）