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當(dāng)前中央提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”發(fā)展目標(biāo)，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，加快實(shí)施經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變。實(shí)現(xiàn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，關(guān)鍵是促進(jìn)以發(fā)明創(chuàng)造和創(chuàng)意為主的成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)，其中資金的支持至關(guān)重要。雖然政府強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新財(cái)政資金的使用方式，吸引社會(huì)資金和金融機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，但是在具體措施上，目前政府支持的側(cè)重點(diǎn)是股權(quán)投資，在促進(jìn)銀行提供信貸支持方面的措施凸顯不足，呈現(xiàn)“一邊倒”現(xiàn)象。

股權(quán)投資與銀行貸款兩者不可偏廢

股權(quán)投資和銀行貸款是支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化的兩種有效方式，二者不可偏廢。

企業(yè)獲取資金支持有直接融資和間接融資兩種方式。直接融資是從股權(quán)投資者和資本市場(chǎng)獲取資本支持，以出讓企業(yè)股權(quán)方式獲得資金支持。間接融資是以資產(chǎn)抵押或者機(jī)構(gòu)擔(dān)保為前提，獲得銀行的資金支持。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)達(dá)國(guó)家在促進(jìn)創(chuàng)新和創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化時(shí)，制定政策都是基于同時(shí)提供這兩種形式的資金，既為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供股權(quán)支持，也為推動(dòng)銀行提供貸款支持，二者均衡發(fā)展，以滿(mǎn)足不同發(fā)展階段企業(yè)的需求。

創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中的重要作用已經(jīng)得到證明。其中，利用創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化、發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)成功的典范是美國(guó)和以色列。美國(guó)硅谷聚集了大量的天使投資和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，為那些以專(zhuān)利技術(shù)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)和個(gè)人提供股權(quán)投資等支持。以色列政府通過(guò)“ＹＯＺＭＡ”計(jì)劃設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，設(shè)立多個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金，促進(jìn)了本國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

股權(quán)投資雖然對(duì)于處于創(chuàng)業(yè)階段和成長(zhǎng)期的科技型企業(yè)融資很重要，但是對(duì)于發(fā)展早期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)估值小，吸收股權(quán)投資會(huì)出現(xiàn)投資者占據(jù)企業(yè)股份大的情況，很多創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)階段并不一定樂(lè)意接受股權(quán)投資，而銀行貸款則避免了這個(gè)問(wèn)題。實(shí)際上在美國(guó)硅谷，除了有大量的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)外，還有硅谷銀行等金融機(jī)構(gòu)，共同為初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持。

很多國(guó)家在鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的同時(shí)，仍然推動(dòng)銀行提供貸款支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化。不過(guò)由于風(fēng)險(xiǎn)比較大，很多國(guó)家政府都利用財(cái)政資金來(lái)降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)獲得貸款的幾率。

以歐美為例。即使是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的美國(guó)，政府也拿出專(zhuān)項(xiàng)資金，由美國(guó)小企業(yè)局（ＳＢＡ）來(lái)組織實(shí)施，對(duì)小企業(yè)貸款提供擔(dān)保，促進(jìn)銀行貸款支持小企業(yè)。歐盟在１９９４年設(shè)立了歐洲投資基金（ＥＩＦ），以股權(quán)方式投資創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)支持處于早期發(fā)展階段和科技型的企業(yè)。同時(shí)，為了支持歐盟內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較高的研究開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新項(xiàng)目，尤其是那些大量未上市和未評(píng)級(jí)的中小型企業(yè)，歐盟發(fā)揮財(cái)政預(yù)算資金的杠桿作用，２００７年與歐洲投資銀行合作，各出資１０億歐元，設(shè)立２０億歐元的貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，鼓勵(lì)銀行給低于銀行正常評(píng)級(jí)以下的企業(yè)提供貸款支持，目標(biāo)是放大５倍，總共引導(dǎo)銀行發(fā)放１００億歐元貸款。

在亞洲，日本政府為了支持中小企業(yè)獲得銀行貸款，也建立了覆蓋全國(guó)的兩級(jí)信用擔(dān)保體系。地方建有信用保證協(xié)會(huì)，以非營(yíng)利為目的，為自身信用能力不足、無(wú)法從金融機(jī)構(gòu)獲取信貸資金支持但有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供公共信用保證；中央政府出資成立中央中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，由中央中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)對(duì)地方信用保證協(xié)會(huì)進(jìn)行保險(xiǎn)，分擔(dān)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

韓國(guó)政府為了促進(jìn)專(zhuān)利商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化，在２００７年由政府出資設(shè)立了３７３４億韓元（約３０億元人民幣）的專(zhuān)利產(chǎn)業(yè)化基金，為中小企業(yè)提供擔(dān)保，支持銀行提供專(zhuān)利質(zhì)押貸款，當(dāng)年發(fā)放貸款總額就達(dá)到了７６０億韓元（約６．１２億元人民幣）。

創(chuàng)新融資支持方式

我國(guó)支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化的措施側(cè)重股權(quán)投資，支持信貸融資的偏少，呈現(xiàn)“一條腿走路”現(xiàn)象。

從現(xiàn)有政府支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的方式看，政府對(duì)于促進(jìn)股權(quán)投資方式支持比較側(cè)重，而對(duì)于鼓勵(lì)銀行貸款支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的措施相對(duì)較少。

從２００６年的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》和２００７年的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》頒布實(shí)施以來(lái)，中央政府和地方政府都出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)階段參股、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助等方式來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。２００７年科技部和財(cái)政部聯(lián)合設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)階段參股方式設(shè)立了６６家重點(diǎn)投資于科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，引導(dǎo)帶動(dòng)１１３．４億元社會(huì)資本參與初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資。另外，北京、上海、天津、江蘇、浙江、深圳等地也設(shè)立了地方創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。２０１５年中央政府同時(shí)啟動(dòng)了資金規(guī)模達(dá)４００億元的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金，提供的也是股權(quán)投資方式。

在中央政府與地方政府的合作下，國(guó)內(nèi)從事股權(quán)投資的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展迅速。根據(jù)科技部的調(diào)查，全國(guó)絕大部分行政區(qū)都設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，２０１３年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)１４０８家，其中創(chuàng)業(yè)投資基金１０９５家，創(chuàng)業(yè)投資管理資本達(dá)３５７３．９億元，有力支持了大量早期階段科技型中小企業(yè)及其創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化。

而中央政府推動(dòng)銀行支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化的財(cái)政支持措施缺乏。２０１１年出臺(tái)的《國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金辦法》提出，利用設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方式來(lái)吸引金融機(jī)構(gòu)，但目前已開(kāi)展的還是設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金方式，對(duì)如何利用財(cái)政資金補(bǔ)償貸款風(fēng)險(xiǎn)卻沒(méi)有具體的措施。

另外，國(guó)內(nèi)一些地方政府已經(jīng)開(kāi)始嘗試設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資金，采用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貸款貼息等方式來(lái)支持銀行發(fā)放知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，但目前基本運(yùn)行模式是條塊分割，市場(chǎng)化嚴(yán)重不足，基本是由政府來(lái)兜底銀行風(fēng)險(xiǎn)，因此也亟須中央政府在吸取國(guó)外和地方做法的基礎(chǔ)上，盡快出臺(tái)鼓勵(lì)銀行貸款支持創(chuàng)新創(chuàng)意成果轉(zhuǎn)化的有效措施。

在中央政府提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的情況下，基于國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，筆者提出如下建議：

第一，中央政府出資設(shè)立專(zhuān)門(mén)的促進(jìn)銀行支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金。借鑒歐盟和日本鼓勵(lì)銀行貸款支持中小企業(yè)及其創(chuàng)新活動(dòng)的做法，建議由中央政府出資設(shè)立專(zhuān)門(mén)推動(dòng)銀行支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，資金規(guī)模初定５０億元，由科技部、財(cái)政部聯(lián)合負(fù)責(zé)組織實(shí)施，并制定出臺(tái)財(cái)政資金補(bǔ)償銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的辦法和實(shí)施細(xì)則，確定補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)、具體執(zhí)行部門(mén)和實(shí)施方案。

筆者建議，應(yīng)在國(guó)內(nèi)選擇１－２家全國(guó)性的銀行合作，對(duì)合作銀行發(fā)放的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)貸款提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。確定銀行貸款放大倍數(shù)，建議放大倍數(shù)是１０倍。建立銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，確定銀行和財(cái)政資金的分擔(dān)比例；對(duì)出現(xiàn)的貸款損失，建議由政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金償還８０％，銀行自己承擔(dān)２０％。

第二，中央政府發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，與地方政府合作建立促進(jìn)銀行支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)。目前國(guó)內(nèi)很多地方，如北京、江蘇、浙江等地都設(shè)立了地方的銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金。為了發(fā)揮中央政府資金的引導(dǎo)和放大作用，建議中央政府拿出專(zhuān)項(xiàng)資金的一部分，選擇與國(guó)內(nèi)已經(jīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)鼓勵(lì)銀行發(fā)放貸款的地方政府合作，其中中央政府出資５億元，地方出資５億元，建立銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合分擔(dān)補(bǔ)償金；對(duì)出現(xiàn)的銀行貸款損失，由中央和地方政府共同承擔(dān)，各分擔(dān)４０％，其余由銀行承擔(dān)。

（來(lái)源：中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)）