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近日，中國證監會集中部署了２０１５證監法網專項執法行動第二批案件，將嚴厲打擊“新三板”市場違法違規行為，促進“新三板”市場規范發展。筆者認為，專項整治可迅速肅清市場亂象，減少短期內市場不穩定因素，營造價值投資氛圍。從長期看，“新三板”需處理好“存量”與“增量”的關系，優化存量企業的服務工作，穩步增加新企業，保證市場平穩健康發展。

筆者認為，針對存量企業，“新三板”需要從以下四個方面優化服務，營造良好市場秩序。

首先，要嚴懲違規交易、操縱股價等違法違規行為，性質惡劣者須停止交易，甚至取消掛牌資格。監管部門需通過專項執法活動，高懸法治之劍，震懾后續企業，從一開始就營造遵紀守規的市場氛圍�！靶氯�板”需公布一些紅線標準，掛牌企業一旦踩紅線，將受到罰款、停止交易、取消掛牌資格等處罰。

其次，拓寬融資渠道，提供更多的銀行合作產品，為掛牌企業兼并重組借殼上市提供便利。未來“新三板”可以與互聯網金融公司合作，開發“新三板”定投基金，為掛牌企業提供持續的資金支持。同時，一些掛牌企業謀求兼并重組，在滬深交易所借殼上市，“新三板”應持開放態度，提供必要的政策便利。

第三，鼓勵券商持續有效督導，促進企業規范治理。企業到“新三板”掛牌，融資和規范治理是兩大主要目的。“新三板”需出臺規定，強制券商參與掛牌企業的公司治理機制建設，督導掛牌企業持續規范運營，并對督導有力的券商給予一定獎勵。

第四，引導有效的信息披露。“新三板”企業規模小，股東少，股東、董事與經理層三合一的情況非常普遍，這與滬深市場有明顯區別。因此，“新三板”應打造特色化、接近投資者需求的信息披露規則，強制披露基本的財務和經營信息，但是披露的形式可以不拘一格，除了文字和表格外，鼓勵圖片、音頻和視頻等形式。

在優化存量、深化市場的同時，“新三板”也需做好增量工作，穩步有序地增加掛牌企業，壯大市場力量。

首先，保持一定的掛牌速度，不斷增加掛牌企業數量�！靶氯�板”應打開大門，提高審批效率，為更多的企業提供進場融資的機會。

其次，要把好審批關�！靶氯�板”聲稱把鑒別企業好壞的權力交給投資者，但只要有審批，就仍有遴選的色彩，只是遴選的標準低于滬深市場。“新三板”應盡可能將有明顯問題的企業擋在大門之外，盡到初步審批的職責，并保證審批過程透明，接受企業和投資者的監督。

第三，要探索注冊制的實踐做法。“新三板”目前的掛牌制度非常接近注冊制，是注冊制的先行者，今后“新三板”需總結較好的做法，完善掛牌流程，提高掛牌效率，保持對中小企業的吸引力。

第四，吸引股東人數超過２００人的公司進場掛牌�！斗巧鲜泄�司公司監督管理辦法》規定，公眾公司公開轉讓股票應在“新三板”進行。然而，由于“新三板”成立時間較短，目前有不少股東超過２００人的公司尚未在“新三板”掛牌，轉讓股票不在監管范圍之內。對此，中國證監會和“新三板”應打消這些公司的疑慮，并且進場掛牌后可以得到更全面的融資服務，可以直接采用做市交易或競價交易，直接納入到市場指數等，為這些企業進場掛牌、接受監管創造條件。

（來源：中國高新技術產業導報）