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近日，中國工商銀行北京分行與兩家新三板掛牌企業簽署合同，以股權質押擔保方式為其分別發放200萬元貸款。“股權質押貸款是工行與新三板開展戰略合作后，在融資領域推出的專屬產品。”工行北京分行公司業務二部三科副科長賈凱說。

據了解，不止工行，目前與新三板合作的12家商業銀行多數均有意把新三板股權質押貸款作為創新性融資業務，列入下一步新三板綜合金融服務體系。

股權質押貸款并非“新鮮事”，但此前該項業務通常只針對大中型企業和上市公司。“小微企業融資難很大原因是信息缺失，由于銀企信息不對稱，銀行無法有效對企業做出評判。”賈凱表示，企業在新三板掛牌后，作為公眾公司需要充分、及時、完整地披露信息，信息的公開性和真實性相比有較大提升，這也是銀行進行股權質押貸款的前提之一。

股權質押貸款以股權作為擔保方式，相對于傳統抵押貸款，對銀行風險管理能力提出更高的要求。多家銀行表示，這種情況下，風險判斷更多要依靠企業經營情況、現金流、未來發展潛力等因素，對企業第一還款來源要求更高。

新三板如何解決銀行信貸的后顧之憂，又將如何為掛牌的小微企業增信？業內分析認為，企業掛牌新三板能夠給企業帶來信用增進效應，企業一方面可獲取直接融資，同時還能通過信用評級、市場化定價進行股權抵押，獲取商業銀行貸款。“在發放新三板股權質押貸款時，需要在中國證券登記結算公司登記確權，銀行由此也多了一層保障。”賈凱說。

此外，新三板即將推出的做市商交易制度也為銀行提供了便捷的處理通道。6月5日《全國中小企業股份轉讓系統做市商做市業務管理規定》正式發布，并于同日起開始受理主辦券商做市業務備案申請工作。“通過我們前期摸底統計顯示，有150多家掛牌企業明確表示將選擇做市轉讓方式。”全國中小企業股份轉讓系統公司副總經理高振營說。

“銀行也會和主辦券商保持溝通。”工行北京分行相關人士表示，新三板券商多側重于掛牌企業的長期發展，對企業起著督導作用，“可以說，新三板掛牌小微企業資質本身就比較高。”

作為掛牌中小微企業，面對新三板提供的資本市場直接融資，為何仍會選擇股權質押貸款這一間接融資渠道？業內人士表示，相對于股權融資，債權融資成本較低，而且為了避免拉低估值，部分發展較好的優質企業在初期并不愿意傾向出讓股權。此外，除了貸款，企業還能配套獲得銀行在結算、投行等領域的綜合服務。

（來源：經濟日報）