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一方面，少量上市公司成為文化產(chǎn)業(yè)投資基金爭搶的香餑餑，另一方面，大部分文化企業(yè)融資仍然比較困難，真正得到投資青睞的企業(yè)并不多。很多文化產(chǎn)業(yè)投資基金對文化企業(yè)的關(guān)注重點在于公司股權(quán)，尤其以IPO為導向的基金以及專項電影、電視劇基金兩類。基金仍然偏向投資較為成熟的國有文化企業(yè)。　　

在2011年文化產(chǎn)業(yè)投融資事件中，有57起投資案例為上市公司參與投資，占投資事件總數(shù)的25.9%;上市公司參與投資的57起案例，其中39起公布投資金額，占149起公布投資金額的文化產(chǎn)業(yè)投融資事件的26.17%.上市公司參與投資39起公布投資金額事件的投融資規(guī)模為145.18億元，占當年度文化產(chǎn)業(yè)投融資總規(guī)模的36.48%. 　　

不過，文化產(chǎn)業(yè)基金投資開始呈現(xiàn)新的模式。例如，建銀國際影視出版文化產(chǎn)業(yè)投資基金、開信創(chuàng)投、信中利、漢理資本投資共同投資小馬奔騰的合作投資模式。

有專家認為，企業(yè)創(chuàng)新商業(yè)模式是吸引基金之本，“文化企業(yè)要找到合適的投資方，必須要做好項目產(chǎn)品和企業(yè)經(jīng)營。目前在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，絕大多數(shù)企業(yè)家只懂得做項目，求得盈利，而絕大多數(shù)的項目之間又沒有聯(lián)系，無法形成無形資產(chǎn)，行業(yè)領(lǐng)軍的大企業(yè)仍然缺乏。因為我國文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)分割和地域分割的現(xiàn)象比較嚴重，難以形成龍頭企業(yè)。”北京大學文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰如是說。　　

投資案例精選　　

中國文化產(chǎn)業(yè)基金投資新華網(wǎng)　　

新華網(wǎng)成立于1997年，是新華社黨組直接管轄的國家重點新聞網(wǎng)站。2009年下半年，作為中央重點新聞網(wǎng)站中首批轉(zhuǎn)企改制試點單位之一，新華網(wǎng)進行轉(zhuǎn)企改制，由此進入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段。新華網(wǎng)全球網(wǎng)站綜合排名穩(wěn)定在190位以內(nèi)。開通31個地方頻道，形成了中國大型國家級網(wǎng)站集群。由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司及深圳國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會有限公司等聯(lián)合發(fā)起的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資新華網(wǎng)，但公開資料并未透露具體金額，這給新華網(wǎng)帶來了政府支持和優(yōu)勢資源，進一步加快了新華網(wǎng)的上市。目前，新華網(wǎng)已經(jīng)出現(xiàn)在證監(jiān)會IPO申報企業(yè)名單之中，保薦機構(gòu)為中國國際金融有限公司。　　

上海韜圖動漫科技有限公司獲貸500萬元　　

2007年12月，東方惠金投資公司設(shè)立了注冊資本4000萬元的上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)擔保有限公司。擔保公司爭取到了中國建設(shè)銀行上海分行、上海銀行總行的大力支持，創(chuàng)建了聯(lián)合銀行戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，由擔保公司提供擔保， 銀行審核通過后給予擔保放大比例的貸款額度，多方共同扶持文化企業(yè)。如上海韜圖動漫科技有限公司，市場定位為動漫漢文化教育產(chǎn)品海外輸出，在企業(yè)處于市場開拓階段，無銷售收入陷入貸款困境的關(guān)鍵時刻，擔保公司幫助企業(yè)制定了融資方案，獲得銀行“一次授信、多次放款”的支持，成功獲貸500萬元。隨后，東方惠金投資公司還持續(xù)向企業(yè)提供市場咨詢，使其產(chǎn)品最終走向美國等國際市場。擔保公司針對文化企業(yè)注冊資本小、無有效實物資產(chǎn)和穩(wěn)定的銷售收入等實際情況， 專門設(shè)計了“門票收益質(zhì)押”的貸款方案，以公司信用為擔保，企業(yè)未來門票收入由銀行直接收取后轉(zhuǎn)保證金作為還款來源，實現(xiàn)了企業(yè)的良性發(fā)展。　　

華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資《中國好聲音》　　

2009年4月，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金成為第一個在國家發(fā)改委獲得備案通過的文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)基金，基金規(guī)模為50億元。華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金CMC在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的動作屢次成為媒體焦點：投資東方購物，與全球動畫電影領(lǐng)導者美國夢工廠合資成立全球家庭娛樂公司--東方夢工廠，投資控股原屬新聞集團全資擁有的星空衛(wèi)視、Channel V及全球最大的華語電影片庫Fouture Star,并與新聞集團合資成立了星空華文傳媒公司，下轄燦星制作。燦星制作先后成功引進和創(chuàng)作開發(fā)出舞蹈真人秀《舞林大會》、選秀節(jié)目《中國達人秀》，音樂選秀節(jié)目《中國好聲音》也出自這支金牌制作團隊。　　

《中國好聲音--The Voice of China》源于荷蘭節(jié)目《The Voice of Holland》，又融入了濃厚的中國文化和中國人的情感。華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金不僅嚴謹?shù)卦u估《荷蘭之聲》、《英國之聲》在本土市場的表現(xiàn)，節(jié)目在中國各大視頻網(wǎng)站上的視頻播放次數(shù)和網(wǎng)友留言都成為項目決策和實施的組成部分。華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金董事長黎瑞剛考察了眾多全球電視節(jié)目模式，深入研究后，在一年前做出了采購《The Voice》中國版權(quán)的決策。在《中國好聲音》推向市場的過程中，黎瑞剛帶領(lǐng)的基金團隊深入一線，整合與調(diào)動華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金積累的文化產(chǎn)業(yè)資源和經(jīng)驗，解決實踐中的問題。　　

江蘇紫金文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金投資南京時代傳媒　　

2010年4月，江蘇紫金文化基金對南京時代傳媒公司進行股權(quán)投資，增資1200萬股，這是紫金文化基金注冊登記后完成的投資第一單。本輪投資是南京時代傳媒上市前的最后一次融資。對于江蘇紫金文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金而言，投資選擇實力比較強的南京時代傳媒，不僅僅為了規(guī)避首次投資的風險，更多的是傾向于將該次投資樹立成一個樣板作為其市場宣傳的例子。　　

南京時代傳媒股份有限公司是南京日報報業(yè)集團整合集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，集印刷、廣告、發(fā)行、物流、新媒體五大板塊于一體的股份制傳媒企業(yè)。公司的核心資產(chǎn)--《金陵晚報》在南京地區(qū)發(fā)行量名列前茅。時代傳媒產(chǎn)業(yè)園項目總投資約4.8億元，一期工程被列為“2009年南京市文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展十大重點項目”和“2009年南京市重點建設(shè)項目”.紫金文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金本次投資完成后，江蘇高科技投資集團全力幫助時代傳媒早日實現(xiàn)IPO,借助資本市場的力量實現(xiàn)跨越式發(fā)展。　　

建銀國際文化產(chǎn)業(yè)基金投資小馬奔騰　　

2011年4月，在建銀國際文化產(chǎn)業(yè)基金的啟動儀式上，建銀文化產(chǎn)業(yè)基金宣布北京小馬奔騰傳媒股份有限公司成為該基金正式投資的首家文化企業(yè)。投資金額是3億元至4億元。　　

對小馬奔騰而言，這次融資完全是買方市場，公司提供的投資額度其實已經(jīng)足夠大，完全有容量引入多家投資者，而在其引入的投資者中幾乎都具有文化產(chǎn)業(yè)投資背景或相關(guān)資源。建銀文化基金能最終成為領(lǐng)投方的原因正是小馬奔騰看重該基金背后建設(shè)銀行這樣一個龐大的資金平臺，還看重建銀國際在房地產(chǎn)方面的諸多投資資源。建銀國際投資了好幾個房地產(chǎn)方面的項目，包括萬達集團。小馬奔騰現(xiàn)在也在大力發(fā)展院線業(yè)務(wù)，這些資源無疑都是小馬奔騰特別需要的。　　

華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金收購星空衛(wèi)視部分頻道　　

2010年8月9日，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資控股原屬新聞集團全資擁有的星空衛(wèi)視普通話頻道、星空國際頻道、Channel V音樂頻道，以及757部電影的星空華語電影片庫（Fortune Star）業(yè)務(wù)。本次涉及的資金規(guī)模為1.6億美元，約占華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金首期募資的50%,獲得星空衛(wèi)視超過50%的股份。該次投資中，新聞集團打算利用合資的形式，通過上海東方傳媒有限集團公司，繞過中國的政策壁壘。既可以解套中國市場，也可為再次進軍中國市場埋下伏筆。另一方面，上海東方傳媒有限集團公司將該次投資作為其海外戰(zhàn)略的重要一步，通過利用新聞集團的資源以及影響力實現(xiàn)上海東方傳媒有限集團公司的兩大戰(zhàn)略定位的轉(zhuǎn)變：一是從地方性的廣電機構(gòu)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�面向全國甚至是海外華語市場的媒體提供商；二是為“從播出而制作”向“為市場而制作”轉(zhuǎn)變。　　

東方星空文化基金投資宋城旅游　　

2008年11月11日，東方星空文化基金以現(xiàn)金向宋城旅游發(fā)展股份有限公司投資30977421.35元。本次投資后，東方星空文化基金享有宋城旅游發(fā)展股份有限公司600萬股，占宋城旅游發(fā)展股份有限公司4.76%的股權(quán)。目前東方星空文化基金已經(jīng)投資了杭州宋城、橫店影視和綠城文化傳媒3個項目。本次投資屬于東方星空文化基金成熟期的投資。　　

2010年12月9日，宋城旅游在深交所掛牌上市，成為“中國旅游演藝第一股”.上市首日收漲21.68%,公司市值達108.34億元。杭州宋城旅游股份有限公司成為首個東方星空文化基金成功投資事件。宋城旅游負責人張嫻認為，杭州宋城旅游股份有限公司之所以接受東方星空文化基金的投資，看重了它本身的發(fā)展理念跟杭州宋城戰(zhàn)略思路的統(tǒng)一，國有股東進來之后是對杭州宋城這個民營企業(yè)在自身治理結(jié)構(gòu)上的一種完善，這些方面比資金本身更重要。　　

浙江文化產(chǎn)業(yè)基金投資海潤影視　　

2012年6月，由七弦投資、華錄百納領(lǐng)銜的20家PE/VC機構(gòu)決定向海潤影視聯(lián)合投資8億元，對價為海潤約20%的股權(quán)。這一估值約為海潤2012年預(yù)測凈利潤的15倍。海潤影視在私募融資時的一份推介材料顯示：2010年，公司實現(xiàn)銷售收入為2.46億元，凈利潤5604萬元；2011年，其銷售收入3.92億元，凈利潤8779萬元。　　

繼華誼兄弟、華策影視、光線傳媒、華錄百納先后登陸資本市場之后，影視傳媒類的上市熱潮進一步涌動。二級市場對影視傳媒股的熱捧反映在未上市股權(quán)投資領(lǐng)域則出現(xiàn)兩個顯著現(xiàn)象：包括政府引導基金、產(chǎn)業(yè)資本以及民營PE/VC等致力于投資于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的資金空前集聚，卻因為可投項目少而找不到出口；另一方面則是像海潤影視、小馬奔騰這類優(yōu)質(zhì)機構(gòu)得到了PE機構(gòu)的高度追捧而出現(xiàn)估值“虛胖”的情況。七弦股權(quán)投資執(zhí)行總經(jīng)理兼創(chuàng)始合伙人李青媛認為，近兩年，尤其是從2011年起，影視投資并不是一個好的投資領(lǐng)域，可投的公司很稀少了。　　

華澳文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資《畫皮》　　

華澳基金對電視劇《畫皮》的投資是國內(nèi)首家私募基金投資單個影視劇項目，而之前，此類的項目以公司合作和股權(quán)合作為主。電視劇《畫皮》總投資2400萬元，華澳投資了300萬元。國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一般是依靠財政資金或由政府部門出面為企業(yè)與銀行牽線搭橋的方式來實現(xiàn)融資。內(nèi)地基金行業(yè)進行文化產(chǎn)業(yè)方面的投資，主要是進行股權(quán)投資，華誼兄弟、保利博納都采取了這種方式。而針對具體的項目進行投資，華澳開創(chuàng)了先河。　　

華澳資本創(chuàng)始合伙人劉宇表示，眾多項目中選擇《畫皮》，一方面是基于對導演陳嘉上團隊的信任，另一方面，文交所提出的以版權(quán)質(zhì)押為核心的風險控制手段，使華澳以“固定回報”的方式來進行投資，投資風險基本降到了最低。　　

在華澳基金投資《畫皮》的過程中，深圳文交所協(xié)助基金對影視劇劇組創(chuàng)作團隊做了較深入的調(diào)查。深圳文交所還針對影視劇項目，在投資風險控制和交易制度設(shè)計方面做出創(chuàng)新，采用以版權(quán)質(zhì)押為核心的創(chuàng)新型融資手段，對投資資金進行第三方監(jiān)管，這些做法增強了投資商的信心。

（來源：中國文化報）