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目前文化產業并購的主體是私營文化企業及外企，而受原有機制體制障礙的影響，國有文化企業跨區域、跨媒體、跨所有制的整合步伐較慢，并購整合的活躍程度較低，整體力度較小。如何制定文化企業跨地區、跨所有制并購政策細則方面，新的一年還需要做更多、更細致的努力，實現更大突破。

剛剛過去的2013年，見證了中國文化產業并購市場的火熱。據不完全統計，2013年文化傳媒板塊的并購案例50余起，涉及資金近400億元。如1月阿里巴巴全資收購數字音樂平臺蝦米網，2月掌趣科技8.1億元收購動網先鋒100%股權，4月阿里巴巴斥資5.86億美元收購新浪微博18%股權，6月大唐電信斥資16.99億元收購要玩娛樂100%股權，8月百度18.5億美元收購網龍網絡旗下91無線業務，9月騰訊4.48億元戰略收購搜狗36.5%股權等。從這些案例中，可以總結出文化企業并購的哪些特征？2014年產業并購的發展會呈現怎樣的趨勢？文化企業并購應注意哪些問題？

2013年文化企業并購的四大特點

分析眾多文化企業并購的產業特征，不難發現以下幾點：

一是在影視、媒體、移動互聯網等領域，并購成為進行多元化業務布局的重要手段，以騰訊、阿里巴巴、百度為代表的互聯網巨頭利用充足的現金流進行移動端入口布局漸成氣候，行業垂直整合加劇。

二是互聯網及移動互聯網企業大多為小微企業，其規模經濟的產業結構特征及高投入、高技術含量的產品特性決定了其產品開發對資本需求巨大，單一企業難與業內巨頭抗衡，在一定程度上收購成為雙方博弈的最好選擇。

三是基于PC終端的游戲及網頁游戲領域是2013年文化產業并購的重點板塊，以華誼兄弟、掌趣科技、大唐電信等為代表的上市公司加速收購游戲企業，加速無線市場布局。

四是中國文化產業經過近幾年的加速發展，產業鏈條上的企業定位及強弱態勢已基本形成，產業增長缺乏內在動力，又不得不面對日益明朗的國外文化產業競爭，通過并購進行行業深度整合，快速提升行業集中度正成為業內巨頭的共識。

另外，在國內文化產業并購如火如荼之時，中國優勢文化企業的海外并購同樣業績不俗。據統計，萬達集團2013年成功將美國院線運營商美國電影院連鎖控股公司(AMC)上市后，該集團對AMC的初期投資額已獲得了超過一倍的回報。嫻熟的資本運作手法、顯著的財務成果以及令人眼花繚亂的股權安排，讓遠在大洋彼岸的華爾街也驚嘆，稱中國企業家的海外并購活動雖剛起步，但目前他們的財務技術看起來已相當不錯，甚至比全球最知名的私募基金表現還要出色。

四大發展態勢改變行業格局

展望2014，文化產業并購將在去年的基礎上繼續發展，呈現出新的產業特征和發展態勢。

一是以完善產業鏈布局為目標的并購將繼續主導2014年文化產業并購市場，以百度、騰訊等為代表的BAT聯盟將在一定程度上繼續主導互聯網、移動互聯網領域并購市場，行業洗牌將進一步加劇。僅以騰訊為例，2013年，騰訊在國內的并購雖然不如百度及阿里巴巴聲勢迅猛，但騰訊依然在埋頭產業布局。在去年的GMIC硅谷大會上，騰訊總裁劉熾平透露，騰訊目前已在海外市場投入20億美元，這是其國際化戰略重要的一部分。

相比百度及阿里巴巴，騰訊在海外的投資更多集中在游戲領域。據不完全統計，在技術底層、發行商、社區等互聯網領域，騰訊已經投資、收購了20多家國內外公司。筆者預計，在2014年，互聯網及移動互聯網領域以產業垂直整合為目標的企業并購浪潮將繼續擴大，文化產業在各主要領域的集中度將持續提升。

二是在規模經濟與差異化競爭并行的文化產業發展背景下，革命性的文化產品、高效便捷的線下渠道以及富有經驗的管理層對文化企業永續經營的重要性將空前提升，以其為目的的文化產業并購預計愈益增多。在這方面，百度走在了行業前列。如2013年8月，百度向糯米網進行了1.6億美元的戰略投資，以換取其約59%的股權。這次并購直接指向糯米網的線下能力，意在通過線下團隊培育商戶，之后將把成熟商戶引入百度地圖的O2O平臺。

百度對糯米網的戰略投資，不僅標志著百度的“線下延伸”戰略獲得了重要突破，也意味著百度從本地生活服務平臺開始向交易層面過渡，從而拉開了百度LBS+O2O布局的大幕，而這也是2014中國文化產業并購市場的主要概念之一。

三是在院線、網絡視頻、影視傳媒等典型的體驗經濟領域，用戶數量、經營規模將成為各方角逐的重點，“大魚吃小魚”效應將持續發酵，行業集中度將顯著提升，多元化特征將更加顯著。比如，2013年12月25日，樂視網發布公告，擬以現金和發行股份相結合的方式購買花兒影視100%的股權。業界人士認為，進軍互聯網電視產業將進一步完善樂視網自身的“內容+平臺+終端+應用”產業鏈，實現全終端覆蓋。隨著“大視頻平臺運營商”定位的出爐，越來越多的傳媒、娛樂、互聯網、游戲以及動畫公司不再將自身業務局限在某一領域，而是更多地著眼于大文化概念，定位大傳媒領域，立足于多媒體內容的相互融合，在內容與渠道的串接混搭方面進行更多探索。

四是云端經濟、大數據等概念在文化產業并購中將占據越來越重要的地位，概念并購將持續升溫。從華策影視并購克頓傳媒便可窺見一斑。雙方在影視劇版權資源、制作資源和渠道資源方面都有豐富積累，隨著大數據、新媒體技術在產業鏈各環節的廣泛運用，影視、視頻領域由內容提供商、渠道平臺、受眾、廣告商與終端消費者組成的開放式產業鏈，其結合將日益緊密，運作方式也將愈加靈活。筆者認為，在2014年文化產業并購中，大數據是其中的重要看點，并購企業一方面可以通過大數據戰略精準掌握產業下游企業及用戶需求，一方面通過數據結構設計及創新性的數據應用為嶄新的文化產品設計提供動力，為“數據云”節點上的用戶提供更富于體驗價值的視聽多媒體服務，推動影視行業向“內容+渠道+受眾”循環聯動的模式發展。

應妥善解決的并購問題

2014年中國文化產業并購依然有一些問題需要重點關注并加以妥善解決，這不僅決定了2014年文化產業并購市場將以怎樣的面貌呈現，也同樣決定了中國文化產業并購的含金量。筆者認為，應注意以下三個方面的問題：

一是文化產業的規模經濟屬性與體驗經濟所提倡的差異化競爭將在什么樣的層面上融合。

二是國有文化企業、私營企業如何通過產業并購進行深度的內容、渠道及終端整合，如何通過合理有效的方式實現跨所有制合作。

三是在文化產業并購大潮下，文化企業核心競爭力如何培育，如何將創意與科技、設計要素有效結合，打造重型“輕資產”。

從文化產業并購的政策支持方面來看，十八屆三中全會再次提及了要增強國家文化軟實力，建立現代文化市場體系，指出文化產業已成為國家戰略發展的重要組成部分，這被業界普遍解讀為文化產業并購發展的政策利好。但在如何規范及推動文化產業海外并購，如何制定文化企業跨地區、跨所有制并購政策細則方面，2014年還需要做更多、更細致的努力，實現更大突破。

從某種程度上說，目前文化產業并購的主體是私營文化企業及外企，而受原有機制體制障礙的影響，國有文化企業跨區域、跨媒體、跨所有制的整合步伐較慢，并購整合的活躍程度較低，整體力度較小。這固然與其長期以內生發展為主，缺乏外向擴張的動力有關，但更重要的是國有文化企業在產業并購方面缺乏更多的具體政策指引，這就有必要從國有文化資產管理、國有企業財務管理制度及國有文化企業對外股權合作方面進行一定的政策調整，以搞活國有文化企業運營機制及優化資產配置為突破口，推動文化產業存量資產向優勢國有文化企業集中，確保國有重點文化產業集團在相關領域的主導地位不動搖。（本文作者系中金投聯投資管理公司金融中心總經理）

（來源：中國文化報）